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久赢国际注册刚登峰:期待未来 看好权益市场风险收益比

时间:2019-04-12 来源:金融界 字号:      

今年以来,财政政策、货币政策、产业政策、监管政策都出现了切实的放松和转向。展望二季度市场走势,久赢国际登录网址基金经理刚登峰表示,过去一年的主要矛盾点已有明显好转,“经济退——政策进”的主线仍会持续,未来看好权益市场风险收益比。

具体而言,刚登峰主要从四个方面进行了详细分析。首先,地产方面,2018年下半年开始的最严楼市调控政策,让市场对地产过度悲观,不少人担忧地产投资、销售断崖下滑,造成经济失速风险。然而,回顾过去地产销售周期大涨大跌的规律,本质上是需求弹性被一刀切的政策放大。放眼未来,因城施策的调控政策或弱化政策对整体销售的干扰,预计本轮下行周期会比市场预期平缓,并且结构分化。第二,基建方面,基建是本轮经济放缓最直接的对冲力量,今年年初以来,基建项目的审批有所加速,地方政府融资平台的融资条件得到改善,项目批复量也出现明显回升,预计19年基建投资增速将回升到名义GDP增速的水平。第三,出口方面,今年以来出口增速大幅回落,受抢出口效应减弱和海外需求下降影响,而随着中美在贸易磋商中达成协议,下半年或能好转。第四,消费方面,虽然短期有压力,但长期来看,中国仍处于中高速发展的窗口期,人均财富和居民生活质量还会进一步提升,高品质的消费需求还会增加。

总体来看,所有成功转型的发达经济体都经历了经济增长的放缓,这是一个正常的过程。只要不发生断崖式失速,中国经济的韧性和发展潜力都不可忽视。一方面,中国过去二十年高速发展是全球化、工业化、城镇化伴随人口红利,而当前这些因素发生了变化,高速的发展不可持续,靠“投资”拉动的低效增长模式有待改变。另一方面,2019年是新的开始,中国将更重视市场化的力量,更重视创新、科技、开放的力量,推行减税降费、对小微企业、科创型企业普惠性税收优惠,从财政端激发经济活力。此外,还加强了知识产权保护、设立科创板并支持科技创新企业的发展。

展望后市,刚登峰认为,股指回撤的概率和空间都会有限,应该保持乐观。首先,去年底极度悲观的估值水平,反应的是深层次的系统性风险,目前无需有这种担忧,估值很难回到极度悲观的区间。其次,本轮的逆周期调控,不是单纯的“放水”,政策方向已经逐渐告别老路,转向改革、开放、市场化的路径上。此外,尽管长期的经济增长中枢会自然回落,但经济增长的质量比数量更有价值,相对于中国的经济体量而言,未来或诞生一批拥有巨型市值的科技类公司。

虽然刚登峰对后市仍然保持着相对乐观的态度,但是他也提醒投资者重视短期风险点具体而言,欧美经济超预期下行风险,导致全球金融市场共振;猪肉和原油价格过快上行,通胀压力约束宽松的货币环境;中美贸易谈判未达成条件,中美关系再度恶化等。

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